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Reducción de riesgos financieros: Domina la contabilidad de cobertura

En esta oportunidad, Leopoldo Sánchez Castaños, Gerente de Auditoría y Consultoría Financiera en Quantum Consultores, nos explicará a detalle el concepto de contabilidad de cobertura; para ello, debemos tener presente lo siguiente:

¿Qué es la contabilidad de cobertura?

Se refiere a cuando nos encontramos sujetos a un riesgo financiero; por ejemplo, si existe una deuda en dólares, teniendo como moneda funcional el sol, este pasivo generará una pérdida de cambio al subir el tipo de cambio. Este riesgo se puede neutralizar con un derivado, el cual generará una ganancia en comparación del pasivo.

Para efectos contables, este concepto tiene un tratamiento especial el cual se denomina contabilidad de cobertura, el cual tiene como objetivo registrar la ganancia del derivado y la pérdida del pasivo en un solo ejercicio (o viceversa), dentro de este concepto encontramos 2 modelos, el de la NIC 39 y el de la NIIF 9, ambos modelos pueden ser utilizados por las compañías, según la elección que estas tomen. La contabilidad de cobertura es optativa.

Elementos clave de la contabilidad de cobertura:

Para comprender mejor cómo funciona la contabilidad de cobertura, es importante identificar sus tres elementos principales:

La partida cubierta:
Contiene 5 tipos de elementos que pueden ser partida cubierta y son: i) Activo, ii) Pasivo, iii) Compromiso en firme, iv) Transacción prevista altamente probable; e, v) Inversión neta en el extranjero.

De estos elementos, los menos conocidos son el Compromiso en Firme, la Transacción prevista altamente probable y la Inversión neta en el extranjero, las dos primeras son consideradas como operaciones fuera de balance, es decir, que no figuran en los estados financieros, pero si se les hace cobertura.

Para entender el compromiso en firme, se explicará con el siguiente ejemplo; una empresa peruana hace un contrato con una empresa americana para que le fabrique maquinaria la cual tomará un tiempo de 9 meses, este acuerdo será pagada en dólares. Si bien es cierto, esta operación no estaba registrada en los libros, ya que no es un activo ni un pasivo, pero la empresa peruana se verá afectada con la variación del tipo de cambio, ya que conforme pase el tiempo al momento de pagar el servicio, si el tipo de cambio sube, se generará un pago mayor.

Por otro lado, sobre la Transacción prevista altamente probable, un ejemplo sería el siguiente: una empresa minera produce concentrado de cobre (que es un commodity sujeto a las variaciones de los precios internacionales) para venderlo el siguiente año, el riesgo aparece cuando el precio del cobre pueda bajar y generar una pérdida a la empresa, por lo que el gerente financiero decide hacer una cobertura de esa posible venta hacia el futuro tomando futuros de cobre en el mercado de derivados.

Finalmente, respecto a la Inversión neta en el extranjero, esta se encuentra normada en la NIC 21, y es cuando una empresa peruana invierte en una empresa extranjera, provocando así un riesgo de tipo de cambio, al cual también se le puede hacer una cobertura.
El instrumento de cobertura:
Dentro de este concepto, encontramos la división de instrumentos derivados o no derivados.

Los instrumentos no derivados para ser usados como instrumentos de cobertura tienen como condición que dichos instrumentos deben ser medidos a valor razonable con cambios en resultados; mientras que los instrumentos derivados pueden ser principalmente los forwards, swaps, futuros u opciones, aunque existen otros instrumentos en el mercado de derivados.
El riesgo que se quiere cubrir:
El riesgo que se quiere cubrir es un riesgo financiero, como puede ser la variación del tipo de cambio, la variación de las tasas de interés, la variación del precio de un instrumento financiero, la variación del precio de un commodity, etc.

➝ MEF: Norma Internacional de Contabilidad 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Tipos de contabilidad de cobertura

Ahora, es importante tener presente que existen 3 tipos de contabilidad de cobertura, los cuales son:

Cobertura de valor razonable: Algunos lo entienden como el adelanto de la pérdida de la partida cubierta; es decir, si tengo un compromiso en firme que me genera pérdida, esta debe ser registrada junto con el derivado por más de no haber reconocido el pasivo. Ello con el fin de que la pérdida del compromiso en firme haga un match con la ganancia del derivado.
Cobertura de flujo de efectivo: Se da por ejemplo con las transacciones previstas, es decir, teniendo en cuenta el ejemplo anterior de la empresa minera, la venta futura producirá una pérdida en el futuro si el precio del cobre baja; sin embargo, al tomar el derivado, se producirá una ganancia que deberá registrarse, pero no en el resultado del ejercicio, ya que se trata de una cobertura de flujo de efectivo. Esta ganancia se difiere en el ORI[1] hasta que se haga la venta del cobre y se genere la pérdida por la baja del precio; en ese momento, esa ganancia del derivado se reclasifica del ORI al resultado del ejercicio de tal forma que termina haciendo el match.
Cobertura de una inversión neta en el extranjero: Funciona igual a la cobertura del flujo de efectivo. La única diferencia es que cubre la inversión que la empresa tiene en el exterior.

[1] ORI = Otros resultados integrales

Beneficios de la contabilidad de cobertura:

La implementación de una estrategia de contabilidad de cobertura efectiva ofrece diversos beneficios para las empresas:

Reducción de la incertidumbre financiera: Permite a las empresas predecir con mayor precisión sus resultados financieros y minimizar el impacto de eventos inesperados.
Protección de los márgenes de ganancia: Garantiza la estabilidad de los márgenes de ganancia y evita que las fluctuaciones del mercado afecten negativamente la rentabilidad de la empresa.
Mejora de la estabilidad financiera: Fortalece la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras y enfrentar los retos del mercado.
Aumento de la confianza de los inversores: Demuestra a los inversores y acreedores la capacidad de la empresa para gestionar los riesgos financieros de manera efectiva.

Ejemplos prácticos de contabilidad de cobertura:

Para ilustrar mejor la aplicación de la contabilidad de cobertura, consideremos algunos ejemplos:

Ejemplo 1: Cobertura de tipo de cambio:

Una empresa peruana importa insumos desde China y tiene una deuda en dólares. Para protegerse de las fluctuaciones del tipo de cambio, la empresa puede comprar un forward de dólares, lo que le garantiza un precio de compra fijo para los dólares que necesita en el futuro. De esta manera, la empresa evita el riesgo de pérdidas por una posible depreciación del sol peruano frente al dólar.

Ejemplo 2: Cobertura de precio de materias primas:

Una empresa minera produce cobre y vende su producción a un precio fijo en contratos futuros. Para protegerse de posibles caídas en el precio del cobre, la empresa puede comprar opciones de venta, lo que le da el derecho, pero no la obligación, de vender el cobre a un precio preestablecido en el futuro. De esta manera, la empresa limita las pérdidas potenciales si el precio del cobre cae por debajo del precio fijado en los contratos futuros.

Conclusión

La contabilidad de cobertura se ha convertido en una herramienta fundamental para las empresas que buscan protegerse de los riesgos financieros y garantizar su estabilidad a largo plazo. Al implementar una estrategia de contabilidad de cobertura adecuada, las empresas pueden mitigar los efectos negativos de las fluctuaciones del mercado y fortalecer su posición competitiva en un entorno económico cada vez más complejo e incierto.